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  即使在经济不确定的时期，时尚产业供应链上的隐形冠军依然展现出了惊人的韧性。

  今日，国内最大服装代工企业申洲国际集团控股有限公司（以下简称“申洲国际”）发布2025年中期报告，上半年出售的收益同比大涨15.3%至149.66亿元，母公司拥有人应占利润为31.77亿元，同比增长8.4%，出售的收益与净利润均创同期历史新高。

  报告期内，申洲国际毛利约为40.58亿元，同比增长7.9%，但毛利率为27.1%，同比下降1.9个百分点，主要受劳动力成本上升影响。

  申洲国际在财报中表示，上半年出售的收益上升主要得益于集团为客户提供了更为多元化的产品系列，在主要客户中的采购占比逐步提升，以及海外工厂生产规模的扩充和运营效率提升，为海外市场需求上升提供了产能保障。

  作为优衣库、耐克、阿迪达斯和彪马等主要国际时尚和运动品牌的代工企业，申洲国际的业绩表现与全球消费需求紧密相连。

  按产品类别分，运动类产品依然是申洲国际最主要的收入来源，销售额同比增长9.9%至约101.29亿元，主要受益于欧美市场运动服装需求增长。

  休闲类产品销售额同比大涨37.4%至37.92亿元，主要得益于日本、欧洲及别的市场休闲服饰需求上升。内衣类产品销售额同比增长4.1%至9.4亿元，主要因日本和欧洲市场需求提升。其他针织品销售额增长6%至1.05亿元。

  按区域市场分，美国市场销售额同比猛涨35.8%至25.55亿元，主要受运动服装需求拉动。欧洲市场销售额增长19.9%至30.29亿元，运动与休闲类产品需求旺盛。

  日本市场销售额增长18.1%至24.99亿元，休闲类产品需求强劲。其他国际市场如韩国、澳大利亚和加拿大等的销售额增长18.7%至32.38亿元，受益于多国运动与休闲品类需求上升。

  唯一出现下滑的是国内市场，销售额同比下跌2.1%至约35.54亿元，主要因国内运动品牌订单减少。

  有分析的人说，申洲国际在国内市场的放缓与中国运动服饰市场进入调整期有关，但随着巴黎奥运会的举办，全球运动消费依然充满潜力，申洲国际有望继续受益。

  尽管收入和利润双双创下新高，但毛利率的下滑依然透露出代工企业面临的普遍挑战。

  申洲国际在财报中解释，毛利率的下降主要受劳动力成本上升影响。在成本压力之下，申洲国际正加速全球化布局和智能化转型，以提升生产效率并降低对单一区域劳动力的依赖。

  报告显示，申洲国际在越南和柬埔寨的海外工厂生产规模持续扩充，运营效率不断的提高，为海外市场需求上升提供了产能保障。

  通过“新建+改造”双轨战略，申洲国际正加速全球生产基地的智能化升级，优化厂房布局，推进裁剪、仓储、物流自动化，部署3D视觉质检系统，并探索机器人在缝制等环节的应用，构建AI驱动的智能决策系统，实现全流程效率提升。

  申洲国际还表示，集团将全面升级内控体系，强化流程标准化与规范化，优化薪酬激励机制，激发组织活力，建立采购全流程闭环管理，落实审批分离与供应商动态评估，提升风险管控与运营效率。

  一方面，欧美日市场的强劲需求显示出这些地区消费的韧性，另一方面，国内市场的下滑则揭示了本土品牌面临的库存和需求压力。

  值得关注的是，即使在劳动力成本上升的压力下，申洲国际依然能保持盈利能力，这背后是其长期积累的技术实力和与核心品牌的深度绑定。

  申洲国际在财报中强调，集团将坚持“科技赋能、绿色发展、效率提升、敏捷响应”的核心战略，重点推进市场拓展、产能优化和制度完善三大方向。

  具体而言，申洲国际将巩固核心客户合作，提升采购份额；培育高潜力新客户；加强新产品研发，拓展功能性、环保型自制面料，丰富产品组合，提升附加值。

  在可持续发展方面，申洲国际也表示将积极地推进绿色转型，构建高效、柔性、可持续的供应链生态。

  有观点认为，随着时尚产业对供应链响应速度和可持续性的要求慢慢的升高，像申洲国际这样具备垂直整合能力、全球化布局和技术实力的代工企业将拥有更多话语权。

  从更宏观的角度来看，申洲国际的业绩也揭示了中国制造业的转型路径——从低成本劳动力优势转向技术驱动和全球化运营的高的附加价值模式。

  尽管面临劳动力成本上升与国内订单下滑压力，申洲国际凭借海外市场需求量开始上涨与产品结构优化，2025年上半年业绩再创新高。

  未来，申洲国际将继续以科学技术创新与绿色转型为双轮驱动，持续推进全球化布局、智能制造升级与管理体系优化，致力于构建高效、柔性、可持续的供应链生态，巩固行业领先地位。

  截至报告期末，申洲国际市值为逾1400亿港元，是全球市值最高的服装代工企业。

  与通常认为的低利润、低成本不同，申洲国际的毛利率和净利率分别超过了29%和19%。

  一家代工企业的盈利能力，竟然超过了品牌方，这与申洲国际的商业模式密切相关。

  申洲国际在1988年创立，业务不仅限于利润较低的纯代工（OEM），而是扩展到提供“一站式”的ODM服务。

  公司打通了从一根棉纱到一件成衣的全产业链，自己织造面料、染整、印绣、剪裁缝制成衣，一手抓品质，一手抓效率。

  “优秀的供应商会和我们一起共创，从设计到面料，双方合作，会得到更高的溢价。”一位国内品牌客户向记者表示。

  例如，耐克的Flyknit针织跑鞋材料和优衣库的AIRism面料，都是品牌与申洲国际共同开发的。

  服装行业有明显的季节性，订单量增加后，交货时间越短，越能得到大品牌的认可。

  国际服装OEM企业的交货期通常为30天，而申洲宁波工厂最快可以在15天内完成交付，速度是国际标准的两倍。

  马建荣将所有生产环节集中在一个工业园区，减少了物流时间，提高了面料利用率和产品质量。

  2005年以来，马建荣将半数利润用于引进和研发设备，投资数十亿元对生产线进行数智化改造，简化员工的操作流程。

  比如，一道拉链工序，以前新员工要花两三个月才能熟练掌握，现在借助模块化技术，数天就能成为熟手。

  今年以来，马建荣还启动了两批“青苗计划”，选拔高等院校优秀人才，促进自动化、数智化在产业链中的应用。

  “国内的生产管理相对成熟，在海外，一般工人在当地招募，管理层由集团外派，更需要高精尖人才。”上述品牌方表示。

  在健康意识提高、生活方式趋势一直在变化和产品创新的推动下，全球运动服装市场继续稳步增长。到 2025 年，市场价值为 2203.5 亿美元，预计到 2032 年将达到 2980.6 亿美元，预测期内复合年增长率为 4.41%。

  国内，运动户外已走向生活化、碎片化、全民化，成为国民新的生活方式。抖音内， 播放量453.6亿次；2025年小红书运动户外赛道有超过36亿搜索量、2.2亿+量级兴趣用户、1亿级笔记内容。小红书发起的外人节活动，倡导“到户外，过两天再说”，激发慢慢的变多年轻人共鸣，用48小时把自己还给大自然，推动户外生活理念普及。通过短暂逃离都市，在无拘束的户外环境中释放压力、恢复身心能量。运动户外渐渐成为新一代年轻人的「精神乌托邦」，疗愈、减压、多巴胺、自由等成为用户运动的决策关键词。

  “体育消费已成为推动经济稳步的增长的新亮点。”根据“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会发布的最新数据，我国经常参加体育锻炼的人数已达到5.4亿人，比例超过38.5%。2024—2025雪季，全国滑雪场累计接待游客量达2.56亿人次，同比增长13.5%，场内消费金额达到了786.13亿元。2024年，我国户外运动线亿元。根据国家体育总局、国家发改委等多部门联合印发的《户外运动产业高质量发展规划（2022-2025年）》，中国运动户外整体产业规模已突破3万亿元。iiMedia Research多个方面数据显示，预计到2025年中国运动鞋服市场规模有望达到5989亿元。

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